Фантастически твёрдая валюта

Фантастически твёрдая валюта  style=

Распродажа американского доллара, которая началась до и продолжилась после достижения компромисса между органами власти США, была вызвана арбитражными операциями крупных игроков. Странно было наблюдать, как в условиях снижения рынка акций росли высокодоходные австралийский и новозеландский доллары, к которым в конечном итоге присоединился и евро. Рост европейской валюты в последнее время вообще противоречит всякой здравой логике и является прямым результатом действий Европейского центрального банка, проводящего политику количественного сжатия своего баланса (рис 5), в то время как другие банки проводят политику количественного ослабления. Чем объясняется подобная политика, автор судить не берется. Но то, что эта политика вредит европейской экономике, не понимают, видимо, только в Совете управляющих КТТД. После того как евро обновил локальный максимум от января 2013 года, в среде трейдеров начались разговоры о скором росте европейской валюты выше уровня 1,40.

Позволю себе усомниться в устойчивом росте евро выше уровня 138, не говоря уже о продвижении в зону значений 1,40 и выше. По моему мнению, размеры балансов центральных банков играют в ценообразовании валютных курсов хотя и важную роль, но не определяющую. С момента начала третьей программы количественного стимулирования, проводимой ФРС США, курс европейской валюты действительно укрепился. Парадокс заключается в том, что курс американского доллара также укрепился по отношению к другим валютам (рис 6). Еврозона — один из основных партнеров США, и в различных индексах доллара евро составляет добрую половину от общей корзины иностранных валют. Фактически это означает, что евро является сейчас самой твердой валютой.

Фантастически твёрдая валюта

Не буду рассматривать состояние экономики и уровень безработицы в европейских странах, в конце концов, чиновников из FT ТБ подобные вещи мало волнуют. Но обращу Ваше внимание на некоторые просто вопиющие факты. Зимой этого года, когда евро достиг уровня 13750, ставка рефинансирования, обеспечивающая потенциал роста европейской валюты, составляла 0,75% годовых, а сейчас — 0,5%, то есть за прошедший с зимы период евро стал дешевле. Курс торгово-взвешенного индекса доллара США, показывающий стоимость американского доллара по отношению к корзине из семи валют, в январе 2013 года составлял 73,90, сейчас даже с учетом своего падения—75,60. В то время как евро и тоща, и сейчас стоит около 137-138. В январе 2013 года товарные цены, выраженные индексом TRJ CRB, имели значение 305, а сейчас индекс стоит 285 (рис 7), что, в принципе соответствует стоимости доллара США, но никак не уровню курса евро. Таким образом, становится совсем непонятно, почему растет курс евро, если доллар в товарном выражении дорожает, а евро в процентном отношении дешевеет? Об этом писали на webas-64.ru. Профессиональное создание сайтов в Саратове — это их основное направление.

Фантастически твёрдая валюта

Единственное логическое объяснение этому — ФРС печатает деньги, а ЕЦБ, наоборот, сокращает их объем. Но и здесь не все так просто. За время QE3 объем наличных долларов в системе увеличился всего на $91 млрд — с $1,125 трлн до $1,216 трлн.

Все остальные деньги осели в избыточных резервах коммерческих банков. В то время как объем наличных евро не увеличивался и оставался на относительно постоянном уровне около 900 млрд ($1,233 трлн). По состоянию на 13 октября объем наличных евро составляет 920 млрд. Сравнивать объем наличных денег в системах не совсем корректно без учета действия других денежных агрегатов, но и заявить, что по рынкам перемещаются огромные массы ничем не обеспеченных долларов США лично у меня язык не поворачивается. Как видим из цифр, количество евро и долларов, находящихся в обращении, примерно одинаковое.

Так почему же, собственно, растет курс евро и не пора ли срочно менять американские доллары на европейскую валюту? Ответ на первый вопрос для меня остается абсолютной загадкой. А на второй у меня есть однозначный ответ: пока я не увижу роста товарных цен, инфляции и процентных ставок в европейской валюте, то не поверю в рост евро выше отметки в 1,40.

Оставить комментарий