Операции по валютному арбитражу

Операции по валютному арбитражу имеют ряд существенных особенностей, одной из которых является то, что инвестор, приобретающий валюту другого государства, вместе с ней приобретает головную боль в виде длинной позиции в этой иностранной валюте. Для того чтобы хеджировать риски от данной операции, ему нужно заключить сделку на продажу иностранной валюты в будущем. Именно этим обстоятельством объясняется тот факт, что фьючерсные курсы высокодоходных иностранных валют ниже, чем наличные курсы. Но рынок Forex по своей природе является рынком краткосрочным, на котором невозможно хеджировать риски на длительный срок. Если посмотреть на ликвидность валютных фьючерсных контрактов со сроками поставки через год, то можно заметить, что на самом популярном контракте на поставку евро количество продавцов и покупателей минимально. А цены, по которым предлагается купить иностранную валюту, далеки от сказочных настолько, что неподготовленный спекулянт, желающий заключать подобные сделки, столкнется с неминуемыми убытками. На фьючерсном контракте с поставкой евро в марте 2014 года в феврале 2013-го открыто всего шесть контрактов на поставку европейской валюты (рис. 1).

Операции по валютному арбитражу
Операции по валютному арбитражу

Реальные цены на валюту можно встретить на ближайших фьючерсных контрактах со сроком экспирации через 3 и 6 месяцев (рис.2), но попробуйте обернуть деньги за такие короткие сроки. На фьючерсном контракте на поставку евро в марте 2013-го открытый интерес и объем ежедневных торгов составляет около 250 тыс. контрактов. Таким образом, экономические субъекты, работающие на валютном рынке, постоянно сталкиваются с необходимостью пролонгировать свои сделки, то есть закрывать позиции при окончании срока действия ближайшего контракта и открывать их вновь на ближайшем контракте. И все было бы ничего, но ключевым фактором является то, что средства, которые используются в этих операциях, заемные. Конечно, деньги можно занять и на длительный срок, но тогда долгосрочные заемные проценты будут значительно отличаться от краткосрочных в сторону увеличения. Кстати, именно с пролонгацией кредитов связана сезонность на финансовых рынках, когда в преддверии даты экспирации многочисленных финансовых контрактов, которая наступает в марте, июле, сентябре и декабре, рынки начинает лихорадить.

Категории: Forex

Оставить комментарий