Эта удивительная инфляция

Прочитав статью «Чем больше долг, тем выше котировки» можно сделать вывод, что ключевым в данном вопросе является одно удивительное обстоятельство, сопровождающее третью программу количественного стимулирования, а именно—отсутствие инфляции. Точных объяснений, почему так происходит, нет даже у Бена Бернанке, который, выступая не пресс конференции после оглашения решения Комитета по открытым рынкам ФРС, высказал удивление по этому поводу. В то же время Комитет в своем решении выразил уверенность в том, что с течением времени инфляция начнет повышаться до значения 23% в среднесрочной перспективе. На диаграмме, представленной главой OPQ хорошо видно, что центральный банк прогнозирует увеличение инфляции с началом 2014 года (рис 2).

Таким образом, в соответствии с данным прогнозом, нам следует ожидать устойчивого и обоснованного фундаментально роста курсов иностранных валют к весне 2014 года либо несколько позднее.

Точные причины, почему инфляция, несмотря на увеличение баланса ФРС, остается подавленной, назвать сложно, но факт остается фактом: в отличие от прежних программ количественного стимулирования, третья программа покупки активов не приводит к росту товарных цен (рис 3). Возможно, отсутствие инфляции товарных цен связано с замедлением экономики, что хорошо видно на примере динамики ВВП США, который в 2012 и 2013 годах аналогично товарным ценам находился в горизонтальном тренде.