Принцип доминирования и оценка эффективности.
Для понимания взаимосвязи риска и дохода можно использовать принцип доминирования. Принимая финансовые решения, мы работаем с точками на плоскости, образуемыми двумя переменными — риском и доходом. Принцип доминирования позволяет нам, выбирая постоянное значение одной переменной, сравнивать результаты, получаемые при разных значениях другой переменной. Но в некоторых случаях такой двухмерный анализ оказывается недостаточным. Когда одновременно изменяются обе переменные — и риск, и доход — нам приходится прибегать к методу оценки эффективности.
Как и в случае анализа границы эффективности, мы исходим из предположения, что разумный инвестор предпочитает высокий доход и низкий риск. Если же инвестор решил, что для него приемлем уровень риска (Оа), то он выберет портфель А, который обещает более высокий доход Ra, чем портфель В с меньшим доходом Rb (рис.).
Иными словами, А доминирует над В. Точно так же, если инвестор выбирает устраивающий его уровень дохода Rb, то он предпочтет портфель В, а не С, так как с первым связан меньший уровень риска: Oв<�Ос. Принцип доминирования пригоден для выбора эффективного портфеля и выявления границы эффективности. Из рис. видно, что точки А и В допускают их непосредственное сопоставление, потому что имеют равное значение среднеквадратичного отклонения: Qb=Qc. Точки В и С можно сравнивать в силу равенства величины дохода: Rb = Rc. Ну а как обстоят дела с портфелем D? Как сопоставить его значения риска и дохода с аналогичными парами значений других портфелей, особенно B? Принцип доминирования не пригоден в случаях, когда два портфеля имеют разные значения и риска, и дохода. Проблему помогает разрешить метод стохастического доминирования, который изучается в более сложных и подробных курсах финансового дела или инвестирования. Этот метод дает возможность одновременно сопоставлять значения средних показателей и среднеквадратичных отклонений. Упрощенный метод сравнения портфелей А и D предполагает сопоставление характеристик эффективности. Существуют три основных метода оценки характеристик эффективности портфеля: Шарпа, Трейнора и Дженсена. Здесь мы коснемся только самого фундаментального из трех — метода Шарпа. Этот метод позволяет нам сравнивать относительную эффективность значений риска и доходности портфелей В и D. 
где SPD и SPВ — показатели эффективности по методу Шарпа, Rd и Rb (по модулю) — средним доход соответствующим портфелям; средняя ставка безрискового процента: Qp и Qb показатели среднеквадратичного отклонения дохода для каждого портфеля.
В числителе формул — средняя ставка премии за риск по портфелю (разница между средним доходом и безрисковой ставкой процента). Частное отделения премии за риск на показатель риска дает величину премии на единицу риска. Этот показатель позволяет сравнивать портфели с любыми значениями риска и дохода.
Давно хочу поделиться полезным ресурсом для вложения собственных средств. Это частные инвестиции на сайте ankorinvest.ru. Анкоринвест — это по моему личному мнению одно из лучших доверительных управлений. Именно с его помощью вы сможете приумножить свой капитал с минимальными рисками.
