Типы легкореализуемых ценных бумаг.
Основой классификации легкореализуемых ценных бумаг являются срок до погашения и, в меньшей степени, ликвидность. Финансовые инструменты со сроком погашения год или менее, продаваемые в основном на вторичных рынках, носят название Ценные бумаги денежного рынка (money-market securities). Рынок ценных бумаг со сроком до погашения более одного года, таких, как акции, облигации и закладные, называют Рынком капиталов (capital market).
Краткосрочные казначейские векселя (T-bills) образуют самую бол ыиую и важную часть инструментов денежного рынка. Каждый понедельник банки Федеральной резервной системы проводят аукционы новых выпусков краткосрочных казначейских векселей со сроком 91 или 182 дня. Раз в месяц рынку предлагают векселя со сроком 365 дней. Номинальная цена одного векселя колеблется от 10 000 до 100 000 долл. Все обязательства по погашению принимает на себя правительство США.
Казначейские векселя обычно приносят наименьший доход по сравнению с другими ценными бумагами, но они же отличаются наименьшим риском. А благодаря тому обстоятельству, что новые выпуски очень большого объема появляются на рынке каждую неделю, менеджеры могут точно подбирать ценные бумаги с нужным сроком до погашения. На казначейские векселя устанавливается цена с дисконтом, иными словами, цена равна номинальной стоимости (скажем, 10 000 долл.) минус общая сумма предстоящих процентных выплат (скажем, 500 долл.). Такой вексель будет продан Федеральной резервной системой за 9500 долл., а его доходность можно определить с помощью следующей формулы:
где Р— цена казначейского векселя; D — срок до погашения.
Соглашение о продаже и обратной покупке (repurchase agreement (REPO)) не является само по себе ценной бумагой; это — контракт о немедленной покупке фондов за счет продажи ценных бумаг с правом их выкупа позднее. Обычно такие соглашения заключаются на один рабочий день, и почти всегда речь идет о казначейских векселях или бумагах каких-либо правительственных агентств. Представим себе, что ваша компания располагает временно избыточным 1 млн. долл. в течение двух дней. Вместо того, чтобы купить казначейские векселя, а через два дня их продать, компания может заключить с банком соглашение о продаже и обратной покупке. По этому договору компания «купит» на 1 млн. долл. казначейских векселей, а через два дня «продаст» их назад банку и при этом получит обратно 1 млн. долл. плюс проценты за два дня. При этом не произойдет реальной, физической передачи ценных
бумаг из рук в руки; все ограничится записями в приходно-расходных книгах. Использование соглашений о покупке и обратной продаже имеет два ощутимых преимущества. Во-первых, срок погашения обязательств может быть установлен с предельной точностью — от сделки на начало следующего рабочего дня (или на субботу и воскресенье) до 30 суток и более. Во-вторых, при этом совершенно устраняется процентный риск, так как цена возврата ценных бумаг закрепляется в договоре. Доходность таких сделок несколько ниже, чем доходность казначейских векселей.
Свободно обращающиеся депозитные сертификаты (negotiable certificates of deposit (CD)) — это предлагаемые клиентам банков финансовые инструменты, предназначенные для размещения средств на определенный период по фиксированной процентной ставке. CD выпускают номиналом 100 000 долл. и более, со сроком до погашения от 1 до 18 месяцев. Кстати о сроках. Если вам необходима ликвидация ООО то предлагаю воспользоваться услугами сайта samara.opg.ru. Вы узнаете как всё сделать быстро и грамотно!
Доходность CD по двум причинам выше, чем доходность казначейских векселей. Во-первых, они существенно менее ликвидны, чем казначейские векселя (их вторичный рынок очень узок). Во-вторых, для них сушественно выше риск непогашения, поскольку это не имеющие обеспечения долговые обязательства, эмитируемые банками. Разрыв между доходностью CD и казначейских векселей очень изменчив и зависит от состояния экономики, соотношения спроса и предложения, установок инвестора.
Коммерческие векселя (commercialpaper) — это не имеющие обеспечения долговые обязательства, продаваемые большими, финансово сильными компаниями. Типичный срок до погашения — от 30до 270 дней. Обычно коммерческие векселя продаются с дисконтом как ценные бумаги на предъявителя (подобно казначейским векселям), но некоторые компании выпускают векселя, по которым при погашении выплачивают номинал плюс проценты.
В силу многообразия простых векселей и отсутствия обеспечения ими редко торгуют на вторичных рынках, а поэтому они являются относительно неликвидными ценными бумагами. Но поскольку сбывать такие бумаги на рынке могут только компании с высочайшим кредитным рейтингом, доходность по ним равна или даже ниже доходности по депозитным сертификатам.
