Теоретические основы рынка FOREX

Теоретические основы рынка FOREX: валютные курсы и процентные ставки.

Итак, в один прекрасный день вас осенила блестящая идея: "Forex - вот, что мне нужно! Хочу быть валютным спекулянтом! THIS IS A GREAT DREAM!". С чего же начать покорение финансового Олимпа? Конечно же, с изучения поведения цены.

И вот Вы с упоением изучаете технический анализ, разрабатываете собственную систему, ведете дневник трейдера и предвкушаете тот день, когда Ваша торговля, основанная на графических методах и индикаторах, начнет приносить прибыль.
В некоторые моменты Вам кажется, что еще чуть-чуть — и вот она, заветная цель! Но, увы и ах, рынок меняется, и система, казавшаяся идеальной, вдруг перестает работать, а Вы терпите убытки. Если вы ещё боитесь продавать самостоятельно, тогда пробуйте инвестировать в памм счета на сайте commercblog.ru. Уверен вы сможете заработать вместе с профессиональным трейдером!

И тут, к сожалению, придется Вас огорчить: идеальных систем в природе не существует. Но не спешите расстраиваться, ведь стремиться к некоему святому Граалю совсем не обязательно. На начальном этапе вообще достаточно руководствоваться простой поговоркой, бытующей среди трейдеров: the trend is my friend («тренд — мой друг»), хотя и такой принцип не всегда приносит прибыль. Бывает, что в погоне за трендом мы покупаем на вершине, а продаем в самом низу. А все потому, что не понимаем самой природы тренда, пытаясь просто «поймать» его с помощью технических средств.
Образно говоря, мы сели в машину, заправили бак, выучили правила дорожного движения и собираемся ехать. Вот только есть одна проблема: куда ехать — понятия не имеем. Не запаслись ни картой, ни навигатором. А ведь для того, чтобы переместиться из точки А в точку В, нужно сначала проложить маршрут: решить, куда ехать и каким путем.

Давайте применим этот принцип к валютному рынку и начнем с изучения «маршрута», по которому движется котировка валютной пары. В контексте рынка Forex проложить маршрут — значит понять фундаментальные принципы ценообразования одной валюты относительно другой.

В общих чертах можно выделить 3 основных фундаментальных
закона, действующих на валютном рынке:
1. паритет процентных ставок (Interest rate parity);
2. паритет покупательной способности (Purchasing power parity);
3. инфляционные ожидания (уравнение Фишера).

Сегодня мы поговорим о первой фундаментальной составляющей, а именно о паритете процентных ставок, и рассмотрим одну из форм арбитража, которая называется covered rate arbitrage, или carry trade.
Предположим, что номинальная процентная ставка для некоторого инструмента с заданным сроком действия в стране В выше номинальной процентной ставки для инструмента с тем же сроком действия и аналогичным уровнем риска в стране А. Предположим также, что спот (-1) и форвардный курс(2) валютной пары в данный момент равны. Тогда инвесторы, имеющие свободные или заемные средства в стране А, будут конвертировать свою валюту «а» в валюту «b» и инвестировать ее в стране В по более высоким процентным ставкам страны В. Тем самым они будут повышать наличный курс валюты b относительно валюты а.
Инвестор из страны А, который проведет такую операцию, заработает больше, чем другой инвестор из страны А, инвестирующий средства у себя на родине. Такой безрисковый арбитраж возможен только при равенстве наличного и будущего курса валютной пары. В реальности приобретенный долговой инструмент закончит свое действие в известный будущий срок. Поэтому инвестор из страны А будет иметь нежелательную длинную позицию по валюте b, и, для того чтобы избежать риска, инвесторы из страны А заключат форвардный или фьючерсный (3) контракт на обратную конвертацию валюты b в валюту а, т. е. хеджируют (4) свои валютные риски. Тем самым они будут понижать фьючерсный или форвардный курс валюты b по отношению к валюте а.
Рассмотрим пример. По состоянию на 19 августа 2011 года 12-месячные казначейские векселя США имеют доходность 0,08%. Облигации правительства Австралии со сроком погашения 1 год имеют доходность 3,7% годовых.
Тогда инвестор «1», который инвестирует $1 млн в казначейские векселя США, заработает:
1 000 000 х 0,0008 = $800.

Инвестор «2», который конвертирует доллары США в австралийские доллары по курсу 1,0406 AUD/USD, получит 960 984 AUD, а вложив их в облигации со сроком погашения 1 год — 35 556 AUD.
При этом у инвестора «2» образуется длинная позиция по австралийским долларам, которую ему необходимо хеджировать на форвардном или фьючерсном рынке, т. е. создать позицию, противоположную базовому активу.
Таким образом, инвестор «2», покупая австралийские доллары, увеличивает их курсовую стоимость на наличном рынке (спот) и, совершая операции по хеджированию, уменьшает курсовую стоимость австралийских долларов на форвардном и фьючерсном рынке, другими словами, в будущем.
Проблема заключается в том, что в настоящий момент фьючерсный курс австралийского доллара с поставкой в сентябре 2012 года (A6W U12) составляет 0,9999 AUD/USD.
Пересчитаем прибыль инвестора «2» с учетом хеджирования длинной позиции по австралийскому доллару:
(960 984 + 35 556) х 0,9999 = 996 440 USD.

Как видим, в данной ситуации инвестор «2» понесет убытки в размере $3 560.



Отсюда вывод: разница между наличным и фьючерсным курсом иностранной валюты делает невозможными безрисковые арбитражные операции.
Паритет процентных ставок объясняет соотношение наличного и фьючерсного курса, а также изменение валютного курса в зависимости от разницы между процентными ставками. Основные процентные ставки на рынке определяют регулирующие органы. Изменяя величину базовой процентной ставки, центральные банки преследуют различные цели, вменяемые им законодательством их стран, прежде всего, контролируя инфляцию и, возможно, уровень занятости. Регулирование валютного курса при помощи изменения уровня процентных ставок обычно не входит в приоритетные задачи центробанков и является побочным явлением.

Однако для трейдеров на рынке Forex этот фактор служит одним из ключевых, определяющих спрос на ту или иную валюту, и они обязаны его учитывать.